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《热点透视》戴尔收购方案虽然难言完美,但可全面挽救各方颜面

来源:新闻网 作者:导演 2019-08-03 11:58:09
《热点透视》戴尔收购方案虽然难言完美,但可全面挽救各方颜面 / 6 years ago《热点透视》戴尔收购方案虽然难言完美,但可全面挽救各方颜面1 分钟阅读(本文作者为热点透视专栏作家,以下内容仅代表其个人观点) 撰稿 Robert Cyran 编译 朱晓军 路透纽约8月2日 - 戴尔(Dell Inc.) 收购案所达成的妥协方案虽然难言完美,但却全面挽救了各方的颜面。如果放任240亿美元的收购坐以待毙,将会伤害大多数股东、戴尔董事会以及该公司的同名创始人。Michael Dell及其收购搭档Silver Lake提高收购报价2%,以换取调整投票程序,这一做法并非皆大欢喜,但应该可以敲定交易。 几乎所有人都有理由选择妥协方案,而不是在周五冒着可能扼杀收购交易的风险去投票。售出的股份将增加4.5亿美元,未投票的选票将不计算为反对票,而且登记日期的改变意味着9月12日计票时的股东构成将发生变化。这些改变应该能保证戴尔按计划推进私有化。 投资者没有太多选择。比起Michael Dell在2月提出每股13.65美元收购报价的时候,戴尔公司目前的状况更加糟糕。PC市场正以15%年率萎缩,快于6个月之前的预计。如果收购交易失败,戴尔的股价将肯定大跌。 美国投资大亨伊坎的另一个收购方案似乎更具风险--更多债务、大量分红以及收购资金存在缺口。伊坎不会喜欢新的收购方案,但至少他和其他套利投资者仍可获得少量利润。Southeastern Asset Management等长期股东大力声称戴尔股票价值应该比现价高出近一倍,但它们将必须承认这种估值目前太不现实。 戴尔的董事会也基本没有选择。董事们改变了投票程序,以换取相对较小的报价增长,并避免支付分手费。这一结果好于向投资者推荐他们不会接受的收购案,然后看着他们蒙受损失。 对于Michael Dell来说,如果投票结果对他不利,将有损于他的可信度。在增加一些资金推动收购完成之后,他将拥有更多的自主权来控制公司--尽管在另一收购方案下,他也有可能会被允许继续担任执行长。 这一局面甚至对Silver Lake而言也有可喜之处。该私募公司正在收购的是一家迄今前景看似不佳的公司。但该私募公司将可以避免因为退出收购而导致的名誉受损。也许收购各方都会有些抱怨,但是另一个方案会更为不堪。(完) (艺文审校 张明钧)
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